【摘要】民營企業(yè)是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，但在發(fā)展中面臨著融資難、融資貴等問題。隨著人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。重構(gòu)信用評估機制、完善智能化風(fēng)控體系及搭建平臺化生態(tài)，一定程度上為民營企業(yè)融資提供了新路徑，但依然存在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化不足、數(shù)據(jù)安全風(fēng)險等新挑戰(zhàn)。對此，可通過強化數(shù)據(jù)安全體系、突破技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化瓶頸、完善法律監(jiān)管框架及平衡普惠與風(fēng)控能力等措施，破解民營企業(yè)融資困境，為數(shù)字金融與實體經(jīng)濟深度融合、推動產(chǎn)業(yè)鏈升級提供決策參考，實現(xiàn)金融資源對實體經(jīng)濟的精準(zhǔn)賦能。
【關(guān)鍵詞】民營企業(yè) 供應(yīng)鏈金融 數(shù)字化轉(zhuǎn)型
【中圖分類號】F832.39 【文獻標(biāo)識碼】A
民營企業(yè)作為我國經(jīng)濟的重要支柱，在稅收、就業(yè)、創(chuàng)新等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，但也在發(fā)展中面臨融資難、融資貴等問題。傳統(tǒng)金融模式過度依賴抵押物和企業(yè)信用，制約了產(chǎn)業(yè)鏈升級。雖然供應(yīng)鏈金融通過整合物流、資金流與信息流，借助核心企業(yè)信用能夠緩解部分融資需求，但仍難以滿足數(shù)字經(jīng)濟時代產(chǎn)業(yè)鏈的精細(xì)化管理需求。
近年來，人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)的突破性發(fā)展，為重構(gòu)供應(yīng)鏈金融生態(tài)提供了新機遇，推動其從“核心企業(yè)主導(dǎo)”向“數(shù)據(jù)驅(qū)動”轉(zhuǎn)型，通過革新信用評估機制和智能風(fēng)控機制，為破解民營企業(yè)融資問題開辟新路徑。
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融對民營企業(yè)融資的意義
民營企業(yè)融資困境及成因。民營企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，在就業(yè)創(chuàng)造、經(jīng)濟貢獻和技術(shù)創(chuàng)新等各個方面都發(fā)揮著重要作用。一方面，民營企業(yè)是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是推進中國式現(xiàn)代化的生力軍。民營企業(yè)貢獻了我國50%以上的稅收、60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)、90%以上的企業(yè)數(shù)量。另一方面，民營企業(yè)出于企業(yè)擴張與創(chuàng)新、應(yīng)對市場波動，以及緩解流動性壓力等多方面原因，融資需求十分旺盛，然而融資難、融資貴的難題卻一直困擾著民營企業(yè)的發(fā)展。
民營企業(yè)融資困境背后的原因錯綜復(fù)雜，其中不僅包括金融體系與民營企業(yè)需求不匹配的結(jié)構(gòu)性矛盾、信息不對稱和信用體系的短板，還包括融資政策與體系的制度性障礙，以及宏觀經(jīng)濟與行業(yè)的周期性影響等。從金融體系與民營企業(yè)需求視角來看，金融體系為企業(yè)提供融資的方式，主要包括以銀行信貸為代表的間接融資、以股權(quán)和債券為代表的直接融資以及民間融資等。在間接融資方面，銀行信貸通常對抵押物充足、信用評級較高的國有企業(yè)存在信貸偏好；在直接融資方面，股權(quán)融資對公司的規(guī)模、盈利性等要求嚴(yán)格，風(fēng)險資本等多集中于少數(shù)高增長行業(yè)，民營企業(yè)信用債的利率普遍高于國有企業(yè)，且違約事件的發(fā)生容易使市場信心受到?jīng)_擊；而民間借貸、互聯(lián)網(wǎng)金融點對點借貸平臺（P2P）等非正規(guī)金融融資渠道的成本較高，會加劇企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。從信用體系的缺陷來看，有的民營企業(yè)存在賬目不規(guī)范、稅務(wù)籌劃激進等問題，部分民營企業(yè)信用評級低于同規(guī)模國企，且缺乏差異化評估機制，導(dǎo)致銀行難以評估企業(yè)的真實風(fēng)險。從政策與制度障礙來看，部分相對容易獲得融資的行業(yè)（如能源、基建等）準(zhǔn)入門檻高，民企即使進入也難以獲得配套融資支持，且部分民營企業(yè)的擔(dān)保機制相對缺失，以政府為主導(dǎo)的融資擔(dān)保機構(gòu)覆蓋面有限，民營企業(yè)一般依賴需要支付較高擔(dān)保費率的商業(yè)擔(dān)保公司。從宏觀經(jīng)濟和行業(yè)周期的角度來看，在宏觀經(jīng)濟低迷時，銀行會因“惜貸”而首先壓縮民營企業(yè)的信貸額度，此時，若民營企業(yè)集中于房地產(chǎn)等強周期性行業(yè)時，宏觀經(jīng)濟、政策調(diào)整等外部沖擊，將會進一步導(dǎo)致融資環(huán)境惡化。
供應(yīng)鏈金融助力民營企業(yè)融資的優(yōu)勢與短板。2020年9月，中國人民銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》指出，供應(yīng)鏈金融是指從供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體出發(fā)，運用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實交易背景下，構(gòu)建供應(yīng)鏈中占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風(fēng)險評估體系，提供系統(tǒng)性的金融解決方案，以快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的結(jié)算、融資、財務(wù)管理等綜合需求，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價值。供應(yīng)鏈金融的誕生，是產(chǎn)業(yè)鏈精細(xì)化、中小企業(yè)融資困境與技術(shù)革命共同作用的結(jié)果。它重構(gòu)了信用評估邏輯——從“看企業(yè)”轉(zhuǎn)向“看交易”，使得金融資源能夠精準(zhǔn)滴灌到實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，成為破解民營企業(yè)融資難的關(guān)鍵工具。
供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是以供應(yīng)鏈中真實的貿(mào)易關(guān)系為基礎(chǔ)，通過金融工具優(yōu)化資金流動效率，緩解供應(yīng)鏈參與者的資金壓力，其傳統(tǒng)典型模式有應(yīng)收賬款融資、庫存融資、預(yù)付款融資、保理與反向保理、訂單融資和動態(tài)折扣。應(yīng)收賬款融資通過將核心企業(yè)承諾付款的應(yīng)收賬款作為抵押，幫助上游企業(yè)提前回籠資金，緩解賬期壓力；庫存融資和預(yù)付款融資則分別盤活企業(yè)積壓存貨和鎖定未來訂單價值，將“靜態(tài)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為流動性支持；反向保理模式以核心企業(yè)信用為背書，直接降低上游供應(yīng)商融資成本；訂單融資基于真實貿(mào)易合同為生產(chǎn)前期提供啟動資金，而動態(tài)折扣則通過自動化風(fēng)控，進一步提升融資效率。這些模式協(xié)同作用，分散金融機構(gòu)的風(fēng)險敞口，更通過數(shù)據(jù)整合與信用傳遞，構(gòu)建起以供應(yīng)鏈生態(tài)為核心的新型融資網(wǎng)絡(luò)，使中小微企業(yè)得以突破單體信用限制，在降低融資成本的同時，有效地縮短資金獲取周期，最終促進整個產(chǎn)業(yè)鏈的資金流轉(zhuǎn)與價值創(chuàng)造。
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式在助力民營企業(yè)融資方面存在一些短板，其核心問題主要有過度依賴核心企業(yè)信用、信息不對稱及技術(shù)手段滯后。首先，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下，核心企業(yè)的信用傳導(dǎo)僅能輻射至一級供應(yīng)商，中小微企業(yè)密集的二級以下供應(yīng)商因“信用衰減效應(yīng)”被排斥在外，高度仰賴核心企業(yè)的信用背書會導(dǎo)致供應(yīng)商融資與核心企業(yè)風(fēng)險深度綁定，一旦核心企業(yè)陷入財務(wù)危機，整條供應(yīng)鏈融資鏈便面臨崩塌風(fēng)險。其次，信息不透明，存在欺詐隱患，金融機構(gòu)即便承擔(dān)高額盡調(diào)成本，仍難以有效規(guī)避風(fēng)險。再次，操作流程低效且成本高昂，人工審核合同、抵押物評估等環(huán)節(jié)耗時長，單筆服務(wù)成本較高，使中小微企業(yè)的長尾需求難以覆蓋。最后，上述供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式均是基于靜態(tài)風(fēng)控模型，無法動態(tài)捕捉訂單取消、物流延遲等實時變化，融資方案僵化，庫存融資利率未能反映商品價格波動，動態(tài)折扣可能削弱供應(yīng)商議價能力，導(dǎo)致供需脫節(jié)。技術(shù)層面，手工操作主導(dǎo)的模式和企業(yè)資源計劃（ERP）、物流、稅務(wù)系統(tǒng)等割裂所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)孤島，會加劇風(fēng)險評估的滯后性，而法律確權(quán)難題與跨境合規(guī)沖突會進一步抬高糾紛處理成本。這些問題的存在，反映出供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式在信用傳導(dǎo)、風(fēng)險控制及靈活性上的缺陷和不足。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的興起、發(fā)展與政策支持
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的技術(shù)機遇。近年來，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的快速發(fā)展和5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善，數(shù)字供應(yīng)鏈金融逐漸興起，并成為新的供應(yīng)鏈金融模式。數(shù)字供應(yīng)鏈金融是新一代數(shù)字化技術(shù)與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新性融合的產(chǎn)物，通過物聯(lián)網(wǎng)采集或者平臺共享數(shù)據(jù)，保障數(shù)據(jù)的真實性，通過區(qū)塊鏈技術(shù)存儲保障數(shù)據(jù)安全性和可追蹤性，而大數(shù)據(jù)與AI的應(yīng)用可以發(fā)掘隱藏風(fēng)險和需求，進而優(yōu)化風(fēng)險控制、擴大并創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。
人工智能等技術(shù)的發(fā)展為數(shù)字供應(yīng)鏈金融這一創(chuàng)新模式提供技術(shù)支持?；诖髷?shù)據(jù)分析技術(shù)，金融機構(gòu)可以對供應(yīng)鏈中各參與主體的風(fēng)險水平進行精準(zhǔn)畫像，全面評估還款能力，提高放款融資效率，實現(xiàn)供應(yīng)鏈體系內(nèi)的風(fēng)險平衡。區(qū)塊鏈技術(shù)則在供應(yīng)鏈金融各方信息互聯(lián)互通、信用多級流轉(zhuǎn)等方面發(fā)揮作用。在促進信息互聯(lián)互通方面，區(qū)塊鏈點對點、分布式記賬等技術(shù)特性有助于降低信息交換成本，促進核心企業(yè)、金融機構(gòu)、政府部門、供應(yīng)鏈上下游企業(yè)參與方之間信息互聯(lián)互通。在實現(xiàn)信用多級流轉(zhuǎn)方面，基于區(qū)塊鏈可溯源、可傳遞特性，有效降低金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱，從而建立可持續(xù)的信用協(xié)作關(guān)系。產(chǎn)業(yè)鏈條上的供應(yīng)商也可通過區(qū)塊鏈將核心企業(yè)的應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)化為數(shù)字化債權(quán)憑證，進一步拆分用于債務(wù)抵消和融資。目前已有商業(yè)銀行基于人工智能識別及驗真技術(shù)，為中小微企業(yè)提供關(guān)鍵增信依據(jù)。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的政策支持。近年來，我國連續(xù)出臺多項政策推動數(shù)字供應(yīng)鏈金融發(fā)展。2020年9月，中國人民銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，首次從頂層設(shè)計層面明確供應(yīng)鏈金融的數(shù)字化發(fā)展路徑，提出運用金融科技整合物流、資金流、信息流等信息，構(gòu)建一體化的金融供給體系和風(fēng)險評估體系，并強調(diào)電子簽章等數(shù)字化工具的應(yīng)用。2022年5月，商務(wù)部等8部門發(fā)布的《全國供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范創(chuàng)建工作規(guī)范》，明確示范城市將圍繞完善供應(yīng)鏈治理機制、加快供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型、健全重點產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈生態(tài)等重點方向形成典型經(jīng)驗，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。2022年9月，中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，支持銀行機構(gòu)深化動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，銀行機構(gòu)要提升動產(chǎn)和權(quán)利融資風(fēng)險管控能力，強化動產(chǎn)和權(quán)利價值評估，實施分類信貸管理。2023年12月，商務(wù)部等12部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快生活服務(wù)數(shù)字化賦能的指導(dǎo)意見》強調(diào)：“強化數(shù)字化金融支撐。鼓勵金融機構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險可控的前提下，運用數(shù)字化技術(shù)優(yōu)化信貸流程和信用評價模型，加大供應(yīng)鏈金融支持力度，改進產(chǎn)品服務(wù)，提高金融服務(wù)可獲得性。”2024年11月，中國人民銀行等七部門聯(lián)合推出《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，著重加快金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，要求強化數(shù)字技術(shù)支撐能力，夯實數(shù)據(jù)治理與融合應(yīng)用能力基礎(chǔ)，提升供應(yīng)鏈金融服務(wù)數(shù)字化水平。2025年3月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，則進一步將數(shù)字金融上升為國家戰(zhàn)略，強調(diào)堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，構(gòu)建應(yīng)用便利、安全高效的數(shù)字支付服務(wù)體系，規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。這些政策形成從基礎(chǔ)規(guī)范到高質(zhì)量發(fā)展、再到國家戰(zhàn)略的三級推進體系，系統(tǒng)構(gòu)建了數(shù)字供應(yīng)鏈金融的政策框架。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融較傳統(tǒng)模式的優(yōu)勢
商業(yè)模式平臺化。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的本質(zhì)，是基于商業(yè)背景下款項預(yù)收、預(yù)付，或者質(zhì)押來解決供應(yīng)鏈企業(yè)的融資難題。其風(fēng)險控制的基石是“控制貨物”或者“控制現(xiàn)金流”，以此達(dá)成雙方間的信用交換。而數(shù)字供應(yīng)鏈金融則成為一種新的商業(yè)模式，金融機構(gòu)或類金融機構(gòu)通過參與互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)、推動龍頭企業(yè)合作來搭建平臺，在此過程中供應(yīng)鏈金融的參與者不僅包括供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，還包括金融機構(gòu)，且金融機構(gòu)的服務(wù)與傳統(tǒng)模式中僅為企業(yè)提供信貸、擔(dān)保或者資金支持等不同，其通過全面掌握產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，為供應(yīng)鏈管理、運營和資金交易提供以數(shù)據(jù)為驅(qū)動、平臺化運作的金融服務(wù)。
風(fēng)險控制智能化。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式是圍繞核心企業(yè)開展服務(wù)和客戶營銷，而在數(shù)字化供應(yīng)鏈金融生態(tài)中，金融機構(gòu)通過深度整合數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)全流程智能化管理，基于數(shù)據(jù)融合技術(shù)和智能風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠?qū)灰子涗?、市場參?shù)、社交輿情及物聯(lián)網(wǎng)傳感信息進行多維度特征提取，構(gòu)建全景式風(fēng)險評估視圖，從而實現(xiàn)對復(fù)雜風(fēng)險因子的前瞻性識別與趨勢預(yù)判。在決策執(zhí)行層面，金融機構(gòu)可以設(shè)置自動化響應(yīng)系統(tǒng)和差異化處置方案。例如，信用額度的動態(tài)調(diào)節(jié)、異常賬戶的智能凍結(jié)、保險條款的自動激活等復(fù)合型風(fēng)控措施，同時根據(jù)實時數(shù)據(jù)和市場變化及時更新評估結(jié)果。這種靈活調(diào)整確保風(fēng)險管理能夠迅速適應(yīng)新信息和環(huán)境變化，保持風(fēng)險控制的及時性和有效性。
服務(wù)對象更廣泛。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式依托核心企業(yè)信用背書，主要服務(wù)于與其建立強依存關(guān)系的上下游合作方，服務(wù)覆蓋范圍有限，大量中小微企業(yè)容易因難以獲得信用傳導(dǎo)而面臨融資困境。數(shù)字化供應(yīng)鏈金融模式通過科技手段重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，基于全維度動態(tài)數(shù)據(jù)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)信用評估機制的革新。該模式運用大數(shù)據(jù)分析還原供應(yīng)鏈真實圖景，結(jié)合智能風(fēng)控模型對鏈屬企業(yè)實施精準(zhǔn)評估，有效突破傳統(tǒng)服務(wù)邊界，縱向延伸至產(chǎn)業(yè)鏈各層級節(jié)點企業(yè)。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融面臨技術(shù)和監(jiān)管層面的雙重挑戰(zhàn)
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，在一定程度上解決并將持續(xù)改善傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式在信用傳導(dǎo)和風(fēng)險控制方面的缺陷，并通過革新信用評估機制，使更多中小微企業(yè)能夠享受到供應(yīng)鏈金融發(fā)展的紅利。但是數(shù)字供應(yīng)鏈金融在發(fā)展過程中也面臨著來自技術(shù)層面和監(jiān)管層面的新型挑戰(zhàn)。
技術(shù)層面的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)安全與隱私保護問題進一步凸顯。數(shù)字供應(yīng)鏈金融的核心在于數(shù)據(jù)共享與流通，但企業(yè)財務(wù)、交易記錄等大量敏感數(shù)據(jù)在多方協(xié)作過程中存在泄露風(fēng)險。盡管區(qū)塊鏈技術(shù)通過加密算法提升了數(shù)據(jù)安全性，但現(xiàn)有技術(shù)仍存在漏洞。例如，量子計算可能威脅傳統(tǒng)加密方式，且部分平臺未采用零知識證明①等隱私保護工具，導(dǎo)致關(guān)鍵信息暴露。此外，法律保護體系尚未完善。例如，《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》雖明確了數(shù)據(jù)分類分級要求，但針對供應(yīng)鏈場景的細(xì)則仍有待完善，企業(yè)間數(shù)據(jù)共享的權(quán)責(zé)邊界較為模糊。
技術(shù)應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)化不足。區(qū)塊鏈、AI等技術(shù)雖為供應(yīng)鏈金融注入創(chuàng)新動力，但其應(yīng)用仍受制于技術(shù)不夠成熟與標(biāo)準(zhǔn)化不足。例如，區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈中的多節(jié)點共識機制雖能提升透明度，但吞吐量和交易速度難以滿足如跨境貿(mào)易中的高頻交易需求，導(dǎo)致部分項目成本激增；AI模型對動產(chǎn)估值缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不同機構(gòu)對同一批貨物的評估差異可能會阻礙融資規(guī)?；４送?，跨鏈協(xié)作效率有待提高，核心企業(yè)自建平臺與金融機構(gòu)系統(tǒng)間接口不兼容，數(shù)據(jù)格式差異導(dǎo)致信息傳遞失真。
數(shù)字供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新速度遠(yuǎn)超法律與監(jiān)管體系的完善迭代進程。一方面，數(shù)字資產(chǎn)權(quán)屬界定模糊。例如，區(qū)塊鏈上的電子倉單是否具備物權(quán)憑證效力，各地法院裁判標(biāo)準(zhǔn)不一，智能合約的自動執(zhí)行特性也引發(fā)法律爭議，如合約代碼漏洞導(dǎo)致的資金損失責(zé)任歸屬不清。另一方面，監(jiān)管盲區(qū)助長行業(yè)亂象，部分非持牌機構(gòu)以“供應(yīng)鏈金融”名義開展資金池業(yè)務(wù)，通過虛構(gòu)貿(mào)易背景套取資金?，F(xiàn)行監(jiān)管框架對新型業(yè)務(wù)模式的穿透式管理能力不足，可能會帶來金融風(fēng)險。
普惠與風(fēng)控平衡難度加大。數(shù)字供應(yīng)鏈金融的“脫核化（脫離核心企業(yè)信用）”雖擴大了中小微企業(yè)融資覆蓋面，但數(shù)據(jù)信用模式加劇了普惠與風(fēng)控的矛盾。一方面，中小微企業(yè)數(shù)據(jù)質(zhì)量參差不齊，部分中小微企業(yè)因ERP（企業(yè)資源計劃）系統(tǒng)落后或財務(wù)不規(guī)范，導(dǎo)致交易數(shù)據(jù)可信度低，金融機構(gòu)被迫提高風(fēng)控門檻，反而削弱普惠效果。另一方面，動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控高度依賴技術(shù)投入，大型商業(yè)銀行可以通過AI模型實時分析物流、支付等多維度數(shù)據(jù)，但中小銀行因技術(shù)預(yù)算有限，難以構(gòu)建同等風(fēng)控能力，被迫退出市場。這種技術(shù)鴻溝導(dǎo)致“強者恒強”的格局，與普惠金融的初衷相悖。
政策層面有待完善。盡管國家出臺多項政策鼓勵數(shù)字供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，但是現(xiàn)行的政策體系仍有待完善。其一，跨部門協(xié)同機制尚未細(xì)化，多方主體聯(lián)合發(fā)文容易產(chǎn)生權(quán)責(zé)交叉，在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、數(shù)據(jù)共享機制等方面缺乏實施細(xì)則；其二，中小微企業(yè)數(shù)字能力建設(shè)支持不足，現(xiàn)有政策側(cè)重金融機構(gòu)端數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但對供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)的數(shù)字化改造支持政策相對薄弱；其三，數(shù)據(jù)權(quán)屬與安全邊界仍需明晰，政策雖強調(diào)信息安全和風(fēng)險防控，但在供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)共享機制、隱私計算技術(shù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)等方面尚未建立操作指引；其四，區(qū)域發(fā)展失衡應(yīng)對策略缺失，未充分考慮中西部地區(qū)與東部地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和金融科技應(yīng)用水平的區(qū)域差異；其五，監(jiān)管科技建設(shè)滯后于業(yè)務(wù)創(chuàng)新，對數(shù)字供應(yīng)鏈金融中涌現(xiàn)的智能合約、物聯(lián)網(wǎng)金融等新型業(yè)態(tài)尚未建立適配的監(jiān)管框架。
構(gòu)建更具包容性和前瞻性的數(shù)字供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)
強化數(shù)據(jù)安全與隱私保護體系。為應(yīng)對數(shù)據(jù)泄露與濫用風(fēng)險，需構(gòu)建“技術(shù)升級+制度完善+行業(yè)協(xié)同”的三維防護框架。引入抗量子加密算法和隱私計算技術(shù)（如零知識證明），結(jié)合區(qū)塊鏈與可信執(zhí)行環(huán)境，實現(xiàn)數(shù)據(jù)“可用不可見”的安全共享。細(xì)化《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》在供應(yīng)鏈場景的落地規(guī)則，明確數(shù)據(jù)分類分級標(biāo)準(zhǔn)（如核心數(shù)據(jù)與一般數(shù)據(jù)），建立企業(yè)間數(shù)據(jù)共享的授權(quán)與追責(zé)機制。由行業(yè)協(xié)會制定統(tǒng)一的數(shù)據(jù)安全管理規(guī)范，推行第三方審計，強制平臺落實數(shù)據(jù)脫敏、加密存儲等操作，杜絕非法交易漏洞。
突破技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化與跨鏈協(xié)作瓶頸。針對區(qū)塊鏈性能不足與動產(chǎn)估值標(biāo)準(zhǔn)缺失問題，需通過技術(shù)迭代與生態(tài)共建實現(xiàn)突破。采用分層架構(gòu)提升區(qū)塊鏈交易處理速度，以滿足高頻融資需求；開發(fā)AI驅(qū)動的動態(tài)估值模型，整合物聯(lián)網(wǎng)實時監(jiān)測數(shù)據(jù)（如貨物周轉(zhuǎn)率、溫濕度）與行業(yè)歷史交易信息，建立全國性動產(chǎn)估值數(shù)據(jù)庫。制定跨平臺數(shù)據(jù)接口國家標(biāo)準(zhǔn)，要求核心企業(yè)、金融機構(gòu)開放API接口，方便驗證資產(chǎn)跨鏈流轉(zhuǎn)的可行性，降低協(xié)作成本。
完善法律監(jiān)管與風(fēng)險防控機制。在立法層面，明確電子倉單的物權(quán)屬性，賦予區(qū)塊鏈存證法律效力；出臺法律界定代碼漏洞導(dǎo)致?lián)p失的責(zé)任分擔(dān)規(guī)則（如開發(fā)者、用戶按過錯比例擔(dān)責(zé)）。在監(jiān)管層面，搭建“監(jiān)管鏈”平臺對接供應(yīng)鏈系統(tǒng)節(jié)點，利用AI實時分析貿(mào)易背景真實性，如比對物流GPS軌跡與合同簽訂地，識別虛假交易；實施牌照分類管理，對科技公司設(shè)定準(zhǔn)入門檻（如數(shù)據(jù)安全認(rèn)證），取締無資質(zhì)機構(gòu)的“偽供應(yīng)鏈金融”業(yè)務(wù)。同時，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對異常資金流進行動態(tài)監(jiān)控，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。
平衡普惠金融與風(fēng)控能力建設(shè)。為緩解普惠與風(fēng)控的矛盾，需通過數(shù)據(jù)共享與技術(shù)輸出實現(xiàn)平衡。一方面，整合稅務(wù)、電力信息等政務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建“公共數(shù)據(jù)池”，補充中小微企業(yè)數(shù)據(jù)維度，提升風(fēng)控模型準(zhǔn)確性；另一方面，為中小銀行提供模塊化風(fēng)控工具，降低技術(shù)使用成本。政策上，央行可通過再貸款、專項補貼激勵中小銀行采購供應(yīng)鏈金融科技服務(wù)；推動銀行之間的合作，由大型銀行輸出風(fēng)控中臺，避免重復(fù)投入。此外，可以實行差異化風(fēng)控策略，對數(shù)據(jù)質(zhì)量低的企業(yè)采用漸進式授信，通過初期小額度融資逐步積累信用數(shù)據(jù)，實現(xiàn)風(fēng)險可控的普惠覆蓋。
從制度協(xié)同、主體賦能、數(shù)據(jù)治理方面完善政策制定，構(gòu)建閉環(huán)解決方案。完善跨部門協(xié)同機制與監(jiān)管框架，由央行牽頭成立跨部門聯(lián)合辦公室，明確權(quán)責(zé)邊界并制定統(tǒng)一的數(shù)據(jù)共享接口標(biāo)準(zhǔn)，同步開發(fā)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的統(tǒng)一監(jiān)管平臺，整合供應(yīng)鏈金融核心數(shù)據(jù)流，實現(xiàn)跨部門穿透式監(jiān)管；強化中小微企業(yè)數(shù)字化能力建設(shè)，通過“鏈主企業(yè)+中小微企業(yè)”共建計劃形成利益綁定機制，對核心企業(yè)數(shù)字化改造項目附加中小微企業(yè)接口開發(fā)要求并給予稅收優(yōu)惠，在中西部地區(qū)布局?jǐn)?shù)字賦能中心，提供代碼工具包和技能培訓(xùn)，降低技術(shù)接入門檻；健全數(shù)據(jù)安全與權(quán)益分配體系，出臺供應(yīng)鏈金融數(shù)據(jù)分類分級指南，明確數(shù)據(jù)所有權(quán)與收益分配規(guī)則，推動隱私計算技術(shù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)落地，同時試點數(shù)據(jù)安全保險與風(fēng)險補償基金，通過市場化手段對沖新型數(shù)據(jù)風(fēng)險。
（作者為南開大學(xué)金融學(xué)院和中國式現(xiàn)代化發(fā)展研究院教授、博導(dǎo)）
【注釋】
①“零知識證明”指的是證明者能夠在不向驗證者提供任何有用信息的情況下，使驗證者相信某個論斷是正確的。零知識證明實質(zhì)上是一種涉及兩方或更多方的協(xié)議，即兩方或更多方完成一項任務(wù)所需采取的一系列步驟。證明者向驗證者證明并使其相信自己知道或擁有某一消息，但證明過程不能向驗證者泄漏任何關(guān)于被證明消息的信息。
責(zé)編/靳佳 美編/楊玲玲
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